Dolar kao siguran izbor u eri visokih kamatnih stopa

Klađenje na nastavak jačanja američkog dolara najčišći je način da trgovci na deviznom tržištu zauzmu poziciju u novom režimu viših stopa i inflacije, navodi BMO Capital Markets.

Trgovci na deviznom tržištu, čiji dnevni volumen iznosi 9,5 bilijuna dolara, "previše su željni" uračunati rješenje rata između SAD-a i Irana u cijene, napisao je u bilješci u ponedjeljak Mark McCormick, BMO-ov glavni strateg za devizno tržište (FX). Cijene nafte mogle bi se povući nakon završetka sukoba, ali će inflatorni učinci potrajati, potičući više stope na globalnoj razini i sporiji gospodarski rast, što ide u prilog američkoj valuti, rekao je.

"Čak i ako se nafta povuće na margini – što je veliki 'ako' – malo je vjerojatno da će inflacija padati jednako brzo; sekundarni efekti se grade, a korelacije se mijenjaju na načine koji sve više favoriziraju više stope i jači dolar u odnosu na optimizam s naslovnica", rekao je McCormick.

BMO ostaje općenito u dugim pozicijama na dolar, posebno u odnosu na euro, britansku funtu i jen. McCormickov tim također očekuje da će dolar ojačati u odnosu na australski i kanadski dolar.

Indeks dolara napredovao je za oko dva posto otkako su SAD i Izrael počeli bombardirati Iran krajem veljače. Iako je rat poremetio globalne energetske tokove i naštetio zemljama uvoznicama nafte, SAD je prebrodio više cijene energenata i zabilježio snažne ekonomske podatke. Trgovci su u potpunosti uračunali povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi do kraja ove godine, nakon što je rast broja radnih mjesta u SAD-u u svibnju nadmašio sve prognoze.

Bloomberg Dollar Spot Index imao je u petak najbolji dan u više od dva mjeseca nakon izvješća o radnim mjestima, a dvogodišnji prinosi u SAD-u, koji su najosjetljiviji na promjene u očekivanjima američke središnje banke, zabilježili su najveći jednodnevni rast otkako je predsjednik Donald Trump uveo carine većini američkih trgovinskih partnera u travnju prošle godine.

Indeks je blago pao u ponedjeljak nakon što je u prethodnom tjednu zabilježio rast od 1,1 posto.

Potrošačke cijene ubrzavaju globalno i u SAD-u. Inflacija u eurozoni u svibnju je premašila tri posto prvi put od 2023. godine, što učvršćuje argumente za povećanje stopa, iako se gospodarstvo te regije bori.

SAD će u srijedu objaviti podatke o inflaciji za svibanj, a medijalna procjena godišnje stope predviđa rast od 4,2 posto u svibnju, što je porast u odnosu na 3,8 posto iz prethodnog mjeseca.

"Smatramo da više stope, slabiji rast i šira makroekonomska disperzija ostaju trajnija priča – a to bi i dalje trebalo pogodovati dolaru i nadmašivanju američke imovine u ovom režimu koji se razvija", rekao je. "Naslovi su šum; režim je signal."

Što kažu Bloombergovi stratezi?

"Oklade na povećanje stope Feda izgledaju čvršće s obzirom na otpornost američkog gospodarstva suočenog s povišenim cijenama sirove nafte. To podupire očekivanja za višu neutralnu stopu i rast inflacije u nadolazećim mjesecima, što će pomoći dolaru da se otrese svog geopolitičkog mamurluka", rekla je Tatiana Darie, makro strateginja Markets Livea.