Što nam je rat u Iranu otkrio o stvarnoj ulozi kriptovaluta

Bitcoin se dugo promovirao kao imovina koja nudi ono što druga tržišta ne mogu: uvid u globalni rizik u stvarnom vremenu, 24 sata dnevno.

Međutim, token je pao kada su se pojavile vijesti o američkim napadima na Iran. Zatim je uslijedio period nestabilnosti, a nakon toga porast. Do ponedjeljka se bitcoinom trgovalo na višim razinama nego prije napada.

Takvo kretanje odražava širu sliku. Nakon što je potonuo za otprilike 50 posto u odnosu na svoj  vrhunac, bitcoin je zaglavio u uskom rasponu od otprilike 60.000 do 70.000 dolara, pri čemu je velik dio financijske poluge već istisnut s tržišta nakon sloma kriptovaluta u listopadu. Sudjelovanje malih ulagača se smanjilo, a priljevi kapitala su usporili. Uz manju izloženost investitora, novi šokovi nisu izazvali veće popratne reakcije.

Uvid u stanje na tržištu nije došao od samog bitcoina, već iz pozicioniranja unutar kripto tržišta. Na Hyperliquid i sličnim platformama, derivati poznati kao perpetual futures vezani za naftu, zlato i srebro porasli su tijekom vikenda, odražavajući zaokret prema tradicionalnim zaštitama nakon ponovnog otvaranja globalnih tržišta. Tržišna kretanja bila su očekivana (cijene energenata su skočila, kao i potražnja za plemenitim metalima), a promet na tim tržištima i dalje je daleko manji od onoga na tržištu bitcoina. Međutim, uzlaznih trend tih derivata je značajan.

Posljednjih mjeseci, kako su zlato i srebro rasli, crypto-native trgovci okrenuli su se ugovorima vezanim za sirovine, koristeći ih za praćenje trendova ili izražavanje makroekonomskih stavova bez napuštanja kripto platformi. Otvoreni interes za te proizvode stalno raste, čak i ako je u apsolutnom iznosu i dalje skroman. Volumen trgovanja za jedan perpetual future vezan za srebro dosegnuo je ukupno 28,28 milijardi dolara na Hyperliquidu, prema podacima koje je prikupio Hydromancer. Perpetual future vezan za naftu, koji je postao dostupan početkom siječnja, otad je zabilježio promet od gotovo 400 milijuna dolara.

"Hyperliquid je poslužio za utvrđivanje cijena tijekom vikenda", rekao je Karim Dandashy iz tvrtke Flowdesk, napominjući da je otvoreni interes za terminske ugovore povezane s tradicionalnom imovinom dosegnuo "novu rekordnu razinu".

Ne odražava sav taj priljev kapitala trezveno pozicioniranje. Dio toga je čista spekulacija: trgovci koji traže visok rizik prebacuju se na sve što se kreće. Međutim, i to je dio evolucije. Kripto platforme sve više postaju mjesta na kojima se e špekulira samo tokenima, već i naftom, metalima i dioničkim indeksima.

Reakcija bitcoina dodatno je istaknula taj pomak. Vodeća kripto imovina više ne monopolizira pažnju ulagača u trenucima stresa. Bitcoin je sada samo jedan instrument u širem spekulativnom alatu, i to ne uvijek onaj najaktivniji.

Oporavak bitcoina u ponedjeljak pratio je i širu stabilizaciju na tradicionalnim tržištima. Nakon početnog pada, dionice su nadoknadile gubitke i nastavile oscilirati, dok su dolar i zlato rasli, a cijena nafte skočila, što je donekle ublažilo neposredni pritisak na rizičnu imovinu.

Izvorna kriptovaluta porasla je u ponedjeljak za čak 6,7 posto na oko 70.100 dolara, nakon što je tijekom vikenda pala na oko 63.000 dolara.

Ipak, bitcoin nije jedini pokazatelj apetita za rizikom unutar kripto tržišta.

Perpetual futures vezani za robu i dionice uglavnom su privukli crypto-native ulagače koji žele špekulirati različitim klasama imovine na već poznatim platformama, rekao je Ryan Watkins, suosnivač kripto investicijskog fonda Syncracy Capital. Dodao je kako je prelazak na te instrumente u posljednje vrijeme ubrzan "relativno slabijim učinkom kriptovaluta u odnosu na dionice i robe, još od povijesne likvidacije 10. listopada 2025. godine."

Za tržište koje se dugo promoviralo kao alternativa Wall Streetu, epizoda s Iranom naglašava surovu stvarnost: u razdobljima geopolitičke napetosti, najjasniji signali s kripto tržišta sve češće dolaze iz instrumenata koji su vezani uz tradicionalni financijski sustav.