Milijarder upozorava da je Bitcoin skrenuo s izvornog puta

Bitcoin je u proteklih godinu dana pao za 36 posto te je ovog tjedna skliznuo ispod 70.000 dolara, nastavljajući pad koji potkopava nekoliko argumenata koji su pomogli uvođenju ove kriptovalute u glavne financijske tokove.

Do pada dolazi u trenutku kada ulagači povlače novac iz Bitcoin ETF-ova, geopolitičke tenzije tjeraju potragu za tradicionalnim sigurnim utočištima, a strahovi od inflacije ponovno izbijaju na površinu. No umjesto da profitira od tih pritisaka, Bitcoin bilježi trend pada, zbog čega neke od njegovih najistaknutijih investicijskih tvrdnji izgledaju sve nategnutije.

Malo je koja od tih tvrdnji bila češće testirana od uloge Bitcoina kao zaštite od inflacije. Kako skok potražnje za električnom energijom, uzrokovan procvatom umjetne inteligencije u SAD-u, opterećuje elektroenergetske mreže i potiče zabrinutost zbog viših troškova energije, ulagači se ponovno suočavaju s izgledima za ustrajniju inflaciju. No umjesto da profitira od tih strahova, Bitcoin se pomaknuo u suprotnom smjeru.

Najveća svjetska kriptovaluta donijela je imateljima gubitak prilagođen inflaciji od oko 39 posto. Takav rezultat nadodaje se na dugi niz razdoblja u kojima se Bitcoin mučio ispuniti jedno od svojih najtrajnijih obećanja: zaštitu od rasta cijena i erozije kupovne moći.

Taj se argument oslanja na fiksnu ponudu Bitcoina. Za razliku od fiat valuta, čiju ponudu središnje banke mogu proširiti, postojat će samo 21 milijun Bitcoina. Godinama su pobornici tvrdili da će ta oskudica učiniti ovaj token digitalnim ekvivalentom zlata u trenucima ubrzanja inflacije.

Ta se teorija često mučila kada bi bila stavljena na kušnju. A ta kušnja sada ponovno postaje aktualna. Predsjednica Cleveland Feda, Beth Hammack, u utorak je postala najnovija dužnosnica koja je upozorila da rizici od inflacije rastu, rekavši da bi dužnosnici uskoro mogli morati djelovati ako se nedavni pritisci na cijene nastave. Njezini komentari pojačali su rastuću zabrinutost da borba Federalnih rezervi protiv inflacije možda nije gotova, i to baš u trenutku kada ulagači nastavljaju tretirati Bitcoin više kao rizičnu imovinu nego kao zaštitu od viših cijena.

"Ako dodajete Bitcoin u svoj portfelj misleći da je on kratkoročna zaštita od inflacije, mislim da trebate ponovno razmisliti", rekao je Cam Harvey, direktor istraživanja u tvrtki Research Affiliates i profesor financija na Fuqua School of Business pri Sveučilištu Duke. "Stupanj nepredvidivosti je vrlo visok, što će dovesti do potencijalnog razočaranja."

Potrošači se suočavaju sa sve većim pritiscima troškova, pri čemu rastuće cijene nafte i plina dodatno pogađaju njihove novčanike. Indeks osobne potrošnje (PCE) prošlog je mjeseca porastao za 3,8 posto u odnosu na prethodnu godinu, što je najviše od 2023., dok je temeljni indeks, koji isključuje volatilne komponente hrane i energije, zabilježio rast od 3,3 posto.

U posljednjim tjednima Bitcoin čak nije uspio pratiti ni širi rast rizične imovine. Dok su dionice tijekom proteklog mjeseca dosegnule niz povijesnih rekorda, Bitcoin je izgubio oko 14 posto vrijednosti te se njime trguje oko 67.500 dolara, što je daleko od njegovog povijesnog rekorda od 126.000 dolara dosegnutog u listopadu. Njegova nesposobnost da se odupre okruženju spiralnog rasta cijena izazvala je bijes milijardera i investitora Marka Cubana, koji je dospio u medije kada je izjavio da je prodao većinu svojih zaliha jer token nije uspio poslužiti kao čuvar vrijednosti.

"Ovo bi moglo uzrujati neke ljude: mislim da je Bitcoin izgubio kompas", rekao je Cuban u nedavnom podcastu, objašnjavajući kako je očekivao da će token porasti nakon izbijanja rata s Iranom. Bitcoin je učinio suprotno, dok je zlato snažno poraslo. "To nije zaštita kakvu sam očekivao i to je bilo stvarno razočaravajuće."

Čini se da se to razočaranje širi. Likvidacije digitalne imovine dosegnule su oko 1,5 milijardi dolara u posljednja 24 sata, prema podacima Coinglassa, pri čemu Bitcoin predvodi taj trend. Kriptotržište nije zabilježilo ovoliki iznos likvidacija još od početka veljače, kada su cijene pale na dotad najniže razine.

U međuvremenu, kritičari kriptovaluta ističu da izvedenice Bitcoina – brojni ETF-ovi koji su izgrađeni oko tog tokena, kao i derivati te derivati izgrađeni na vrhu drugih derivata – pobijaju argument o ograničenosti njegove ponude. Možda će zauvijek biti rudareno samo 21 milijun kovanica, ali postojat će različiti ugovori i ogranci izgrađeni oko Bitcoina kojima će se trajno trgovati.

"Je li on ikada uopće bio zaštita od inflacije?", rekao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokersu. "Bez uvjerljivog slučaja upotrebe za BTC izvan spekulacije i/ili čuvanja vrijednosti – barem ne još – relativno fiksna ponuda puno je privlačnija kada potražnja raste, a ne kada stagnira ili opada."