Ismijavali Bitcoin, a sada ga monetiziraju - Goldman Sachs slijedi BlackRock

Goldman Sachs Group Inc. ovog je tjedna postao najnovija velika tvrtka s Wall Streeta koja je podnijela zahtjev za Bitcoin ETF - pridruživši se tvrtkama Morgan Stanley, BlackRock Inc. i sve većem popisu institucija koje se utrkuju u pakiranju kriptovaluta za mainstream investitore.

Goldmanov zaokret: proizvod koji ostvaruje mjesečni prihod prodajom opcija, nudeći opreznim investitorima prinos u zamjenu za ograničeni potencijal rasta tijekom tržišnih skokova.

Odjel za upravljanje imovinom ove banke sa sjedištem u New Yorku podnio je dokumentaciju Američkoj komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC) za Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, što označava njezin prvi izravni iskorak u prostor kripto investicija.

Struktura je posuđena s tržišta dionica, gdje su fondovi s prihodima od opcija prikupili više od 180 milijardi dolara imovine nudeći stabilnije povrate u turbulentnim razdobljima. Prema podacima koje je prikupio Strategas Research, to je najveća kategorija unutar ETF-ova temeljenih na derivatima. BlackRock je podnio zahtjev za sličan bitcoin proizvod u siječnju, dok Roundhill Financial Inc. upravlja jednim takvim od 2024. godine. Ova je kategorija postala jedno od preferiranih sredstava Wall Streeta za sljedeću fazu usvajanja kriptovaluta - za neodlučnog investitora koji želi izloženost, ali ne može podnijeti nagle promjene cijena.

Privlačnost ovoga nosi sa sobom određenu ironiju: tradicionalni investitori dugo su ismijavali bitcoin upravo zato što ne generira prihod. Wall Street ga sada inženjerski stvara.

Ovaj potez dolazi i nakon što je glavni izvršni direktor David Solomon u veljači priznao da i osobno posjeduje bitcoin. Nekada glasni i dugogodišnji skeptik prema kriptovalutama, Solomon je sudionicima World Liberty Foruma u Mar-a-Lagu na Floridi - događaju čiji su domaćini bili i Eric Trump te Donald Trump Jr. - rekao da nije "veliki prognostičar bitcoina".

"Strategija premium prihoda jednostavan je način za prve korake u bitcoin. To je poput bitcoina s pomoćnim kotačima, ali s dozom sofisticiranosti koja odgovara brendu Goldman Sachsa", rekao je Nate Geraci, predsjednik tvrtke NovaDius Wealth Management. "Ne bi me iznenadilo da na kraju lansiraju potpuni spot ETF."

Procvat proizvoda s prihodom od opcija unutar američkog ETF tržišta vrijednog 14 bilijuna dolara uzeo je maha nakon pandemije, kada je Wall Street počeo pakirati složene strategije pod oznake poput "prihod od opcija" (option income) i "premium prihod" (premium income). Pokretač je bio golem uspjeh fonda JPMorgan Equity Premium Income ETF (oznaka JEPI), lansiranog 2020. godine, koji upravlja imovinom od 45 milijardi dolara i koji je iznjedrio brojne kopije. Investitori željni prinosa uložili su milijarde u ovaj sektor, s otprilike 70 milijardi dolara priljeva u 2025. godini, što je dvostruko više nego prethodne godine, prema podacima tvrtke Strategas.

Za razliku od svojih srodnika vezanih uz indekse, nove inkarnacije koriste ETF strukturu za slaganje višestrukih trgovina opcijama koje se prodaju kao cjelovita investicija koja generira gotovinu. I za razliku od tradicionalnih dividendnih ETF-ova, grupa proizvoda s premium prihodom može ponuditi veće prinose uz nižu volatilnost, prema Toddu Sohnu iz Strategasa, istovremeno privlačeći investitore koji možda nisu izraziti optimisti glede rasta cijena, ali ipak žele prihod na nestabilnijim tržištima.

Goldmanov predloženi ETF ima za cilj pružiti izloženost Bitcoinu uz istovremeno generiranje prihoda putem strategije opcija temeljene na premijama. Fond bi prodavao opcije vezane uz investicijske proizvode temeljene na Bitcoinu kojima se trguje na burzi, čime će prikupljati premije u zamjenu za potencijalno žrtvovanje dijela dobiti tijekom snažnih tržišnih skokova. Prospekt nije uključivao podatak o naknadi.

Ulazak Goldmana u prostor premium prihoda "dodatno legitimira izloženost digitalnoj imovini", izjavila je Jane Edmondson iz tvrtke TMX VettaFi.

Bitcoin je izgubio oko 40 posto svoje vrijednosti otkako je prošlog listopada dosegao rekordnu razinu, podsjetivši investitore kako zapravo izgledaju nagle promjene cijena. Ipak, kod imovine koja može imati velike oscilacije u oba smjera, premium prihod se može pokazati nedovoljnim da nadoknadi ozbiljan pad tržišta.

Ovaj zahtjev uslijedio je i nakon Goldmanove nedavne akvizicije tvrtke Innovator Capital Management, izdavatelja ETF-ova koji je bio među prvima koji su koristili opcije za određivanje ishoda ili generiranje prihoda.

- U pisanju članka pomogao je Todd Gillespie