text size
Sve snažniji rast cijena plina i sve veći politički rizici ubrzavaju rasprodaju na europskom tržištu obveznica, koja je posljednjih tjedana izraženija nego u drugim velikim gospodarstvima.
Troškovi dugoročnog zaduživanja Francuske, Italije i Ujedinjenog Kraljevstva u posljednjih su mjesec dana porasli najviše među zemljama skupine G7, a prinosi su dosegnuli višegodišnje maksimume. Pritisak nije zaobišao ni Njemačku, koja se smatra sigurnim utočištem u regiji. Ulagači za kupnju njezinih 30-godišnjih obveznica sada traže najveću premiju od 2011. godine.
Ulagači strahuju od novog energetskog šoka u trenutku kada su javne financije već pod velikim pritiskom. Cijene prirodnog plina porasle su više od 120 posto od početka rata u Iranu, a prošlog su tjedna dosegnule najvišu razinu u tri godine. To dodatno potiče strah da će Europska središnja banka (ECB) morati nastaviti podizati kamatne stope. Pokazatelj očekivane inflacije u europodručju u idućih godinu dana porastao je na razinu posljednji put zabilježenu u svibnju.
“Energetska ovisnost Europe ponovno je u središtu pozornosti”, rekao je Ludovic Subran, glavni investicijski direktor i glavni ekonomist Allianza. “Rast inflacijskih očekivanja povećao je očekivanja o kretanju ključnih kamatnih stopa središnjih banaka, što je jedan od glavnih razloga rasta prinosa na dugoročne obveznice.”
Prinosi u Europi rastu brže nego u drugim velikim gospodarstvima | Bloomberg
Skok cijena plina
Zalihe prirodnog plina rekordno su niske za ovo doba godine, što prijeti dodatnim zaoštravanjem globalne borbe za opskrbu jer ponestaje vremena za punjenje skladišta prije zime. Vlade i kompanije tijekom ljeta odgađale su kupnju, no sada bi u utrci s azijskim kupcima mogle pogurati cijene iznad 100 eura po megavatsatu, što je oko 40 posto više od trenutačnih razina.
“Europa je posebno izložena skoku cijena plina”, rekao je Mark Dowding, glavni investicijski direktor RBC BlueBay Asset Managementa. “Stvarnost je takva da si siromašnije zemlje u razvoju ne mogu priuštiti više cijene pa ih Europa jednostavno nadmaši ponudom.”
U SAD-u zabrinutost zbog inflacije ponajprije potiču cijene nafte, koje su i dalje oko 20 posto ispod vrhunca iz travnja. Ta se razlika vidi i na tržištu obveznica. Prinos na desetogodišnje njemačke državne obveznice od 4. kolovoza porastao je za 24 bazna boda, na oko 3,35 posto, dok je prinos na usporedive američke državne obveznice porastao za 14 baznih bodova.
Terminska tržišta trenutačno upućuju na još tri povećanja kamatnih stopa ECB-a za po 25 baznih bodova tijekom idućih godinu dana, pri čemu se prvo očekuje već na sastanku u četvrtak. U SAD-u tržište u istom razdoblju očekuje dva povećanja kamatnih stopa.
Trgovci obveznicama zabrinuti su i zbog političke situacije u Europi, dok vlade pripremaju proračune za 2027. godinu u uvjetima sve većih pritisaka na potrošnju i približavanja izbora.
Očekivanja daljnjeg povećanja kamatnih stopa ECB-a potaknula su rast prinosa | Bloomberg
Francuske obveznice bilježe slabije rezultate od usporedivih obveznica drugih zemalja dok kandidati koji bi sljedeće godine mogli naslijediti predsjednika Emmanuela Macrona nude bitno različita rješenja za golem javni dug i proračunski deficit koji premašuje pet posto BDP-a. Premija koju ulagači traže za francuske u odnosu na njemačke obveznice blizu je najviše razine od dužničke krize u europodručju 2012. godine.
